为什么商业资产考虑购买比特币

比特币成为今年企业资产配置的新趋势。 公司财务部的主要职责之一是管理企业的现金和营运资金。 根据资产负债表的规模和业务性质比特币风险心得体会，公司财务部可以持有一系列资产来管理风险和提高回报。 为了在风险和回报之间找到平衡，他们必须考虑短期和长期的流动性需求、汇率变化、利率变化、宏观环境和其他可能影响其业务的因素。 企业资金部传统上对现金管理较为保守，将大部分资金配置在低风险资产（如银行存款、货币市场基金、国库券、商业票据和回购协议），但不断变化的经济状况可能会促使财务人员重新考虑这些策略的可行性。

为什么企业财务部考虑比特币

任何拥有大量现金头寸的人——散户投资者、机构投资者，以及截至 2020 年的上市公司——都在评估如何应对独特的健康和经济状况，以及历史性的货币和财政政策应对措施。 其中一些利益相关者得出结论，前所未有的经济状况需要前所未有的回应，这就是比特币。

商业资金分配比特币

比特币在应对当前经济环境带来的挑战方面的独特潜力，已促使包括 Square、MicroStrategy 和 Stone Ridge Holdings Group 在内的多家公司在其资产负债表上部署比特币。

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Square 和 Twitter 的首席执行官杰克多尔西认为，比特币有可能成为互联网的原生货币：世界最终将拥有一种单一货币，互联网也将拥有一种单一货币。 我个人认为它将是比特币。

Square 将比特币定位为有可能在未来成为一种更普遍的货币，这导致该公司在其资产负债表上向比特币投资 5000 万美元（占 2020 年第二季度总资产的 1%）。 Square 表示，这是公司比特币服务 (Cash App)、开发工作 (Square Crypto) 和联盟工作 (Cryptocurrency Open Patent Alliance) 的补充。 Square 的理由是，它在财务上与其促进经济赋权和实现更具包容性的金融体系的使命保持一致。

微策略

MicroStrategy (MSTR) 是第一家在其资产负债表上大量配置比特币的上市公司，从 2020 年 8 月的 2.5 亿美元开始，到 2020 年 9 月达到 1.75 亿美元，最近一次是在 2020 年 12 月又增加了 5000 万美元，因为其新的资本分配和财务管理策略导致资本超过营运资本要求。 该决定是由于该公司寻求新的金融储备资产以防止资产通胀。

据 MicroStrategy 首席执行官 Michael Saylor 称，该公司的 5 亿美元现金就像“一块正在融化的冰块”。 这促使 Saylor 以及更广泛的公司和董事会考虑并最终将大量资金投入比特币。

Saylor 和 MicroStrategy 在配置比特币时引用了许多因素，但他们的决定主要是基于这样一种信念，即比特币比黄金等贵金属更好（例如，它更稀缺，更具弹性），提供像那些大型科技公司一样的潜在不对称上涨空间10年前做过。

MicroStrategy 最初还于 2020 年 8 月向股东提出收购要约，要求在 12 个月内通过修改后的荷兰式拍卖回购高达 2.5 亿美元的股票。 某些股东利用了这一选择权，导致 MicroStrategy 以约 6000 万美元的价格回购了约 430,000 股股票。 收购要约到期后，MicroStrategy 用 1.75 亿美元的剩余资金收购了比特币。

比特币如何应对当前的经济形势

现金流和盈利能力

正如我们在“比特币作为另类投资的角色”报告中所讨论的那样，比特币通常与健康和经济危机带来的需求冲击无关。 因此，当核心业务和其他潜在投资受到经济状况的不利影响时，公司也可能受益于比特币的多元化优势、潜在的优异表现和流动性状况。 比特币提供了长期投资的上行潜力，同时为短期投资提供了流动性。 因此，比特币配置允许企业随着时间的推移维持和增加购买力，在低收入和现金流期间提供缓冲，同时保持足够的流动性来偿还短期债务。

利率

比特币和黄金等资产有时会因无法自行产生收益而受到批评。 然而，在收益率为零或低于零的情况下，部署比特币的机会成本显着下降，持有非对称风险收益的非收益资产（相对于持有负收益的资产，无论是名义收益还是实际收益）显着上升。 正如机构投资者正在重新评估他们在固定收益证券发行中的配置一样，我们看到一些公司财务部也在做同样的事情。

印钞和潜在通货膨胀

比特币是一种可验证的稀缺资产，具有透明的货币政策，与法定货币供应量的无限扩张形成鲜明对比。 比特币货币政策的无弹性和可预测性，以及这些特征的重要性日益增加，帮助推动了比特币的“价值储存”叙事。 换句话说，某些机构投资者和企业已经开始将比特币视为一种新兴的价值储存手段，可以从固定数量的资产通胀和/或由于潜在的消费者价格通胀导致的法定货币购买力中受益。 在通货膨胀和衰退的情况下提供财富保值工具。

比特币风险管理总结

正如我们上面所讨论的比特币风险心得体会，财务主管在管理现金时面临多重风险，其中许多风险因当前的健康和经济状况而加剧。 随着企业寻找优化资产负债表的新方法，许多企业转向比特币来抵消潜在损失。 在此表中，我们总结了经济增长和衰退时期企业财务面临的诸多风险，以及比特币如何提供潜在的解决方案。

综上所述

当前前所未有的经济危机促使具有前瞻性的企业财务部门考虑将比特币添加到其资产负债表中。 Square、MicroStrategy、Stone Ridge Holdings Group 等公司代表了一种趋势，因为公司正在权衡利率处于历史低位、COVID-19 导致流动性减少以及货币和财政刺激措施可能导致现金购买力下降的风险。 这种趋势可能会继续增长。 随着不同类型的投资者寻求回报不对称且与传统市场相关性低的投资，比特币参与者多元化的趋势将继续下去。